چه کسانی مقابل بورس ایستاده‌اند!؟

به گزارش ریسک نیوز،در آخرین روز کاری هفته بورس تهران با رشد نسبی سطح قیمت ها ناشی از رسیدن تعداد آرا موافق کنگره درباره برجام به 33 رای مواجه شد و در نتیجه ثبت آماری خوب برای این روز ارزش معاملات کل هفته در دو بازار بورس و فرابورس به 1.112 میلیارد تومان رسید. ارزش معاملات خرد (بدون معاملات بلوکی و اوراق مشارکت) در بازار بورس و فرابورس نیز در سطح 300 میلیارد تومان ثبت شد.

شاخص بورس تهران نیز از 64.206 واحد اول هفته در روز چهارشنبه به 64.276 واحد رسید که معادل تنها 0.10 درصد رشد بود، این در حالی است که شاخص فرابورس از ابتدای هفته تا انتهای هفته (از 728 تا 733 واحد) برابر با 0.68 درصد افت را به خود دید.

تورم 10 درصدی به چه قیمتی!؟

اما این روزها اثرات خبرهای مثبت، آنطور که باید و شاید به تابلوی معاملات منتقل نمی‌شود. همانطور که تحولات منفی سال‌های 91 و 92 نمی‌توانست مانعی برای حرکت سنگین نقدینگی در بازار باشد، این روزها هم خبرهای مثبت نمی‌تواند اثر قابل توجهی بر پیکر بی‌جان ویترین اقتصادی کشور بگذارد و دلیل این عامل چیزی نیست به جز ضعف شدید نقدینگی. در هر اقتصاد توسعه یافته‌ای سیاست در خدمت اقتصاد است ولی واقعیت این است که در ایران و تا بدین جای کار اقتصاد در خدمت سیاست بوده و هست!! متاسفانه دولت با سیاست‌های شدیداً انقباضی قصد دارد به هر قیمتی حتی قیمت خرد شدن استخوان سرمایه‌گذاران هم که شده، نرخ تورم را به سطوح کمتر از 10 درصدی برساند.

این موضوع باعث شده است تا شرکت‌ها در بخش فروش محصولات با مشکلاتی نظیر عقب‌نشینی خریداران و تضعیف قدرت خرید جامعه مواجه شده و تولیدات شرکت ها روزبه‌روز انباشت شود و شاهد کاهش سود ناخالص باشیم. از دیگر سوء هزینه‌های مالی شرکت‌ها آن قدر بالاست که بخش بزرگی از سودهای ناخالص محقق‌شده خورده می‌شود و نتیجتا شاهد تضعیف سود کلیه شرکت‌های تولیدکننده چه بورسی و چه غیربورسی هستیم.

در این شرایط چشم بازار صرفا به تحولاتی است که شاید در کوتاه‌مدت موجی از نوسانات مثبت مقطعی را به دنبال داشته باشد. سفر روحانی به نیویورک و تعیین تکلیف وضعیت برجام نیز از این دست تحولات است. از سوی دیگر در حالی ارزش کل بازار بورس به رقم 276 هزار میلیارد تومانی رسیده که سود پیش‌بینی‌شده بنگاه‌ها در حدود 47 – 48 هزار میلیارد تومان بوده و اگر ارزش بازار را بر سود شرکت‌ها تقسیم کنیم، به متوسط P/e = 5.7 مرتبه‌ای (نسبت قیمت به درآمد) می‌رسیم. یعنی با فرض بازگشایی فولاد مبارکه، گل گهر، چادرملو، پالایشگاه بندرعباس، فولاد خوزستان و برخی دیگر از نمادها، احتمالا ارزش بازار و P/e کلی باز هم تعدیل‌شده و به رقم 5 مرتبه‌ای نزدیک شود.

لذا از یکسو هنوز شرایط لازم برای برگشت بازار فراهم نشده و حقوقی‌ها در قیمت های مثبت به شدت فروشنده هستند و از سوی دیگر افت بیشتر قیمت‌ها منطقی نیست. به زبان ساده و عامیانه می‌توان گفت که بازار در برزخ‌گیر افتاده و مسیر حرکتی خود را گم کرده است. البته نکته مثبتی که رخ داده و نشان از تغییر وضعیت در آینده نزدیک دارد، رشد نرخ ارز است. کاهش نرخ نفت و کسری بودجه باعث شده است تا بانک مرکزی به مرور شعله رشد قیمت دلار را زیاد کند و همانطور که می‌دانید، نرخ دلار از سطوح 3.200 تومانی روز توافق (23 تیر) تا به امروز بیش از 200 تومان رشد داشته و به مرور شاهد تثبیت قیمت در سطوح بیش از 3.400 تومانی خواهیم بود (نرخ دلار مبادله‌ای نیز در سطوح بیش از 3.000 تومانی قرار گرفته است). انتظار این است که روند رشد قیمت دلار ادامه یابد و تا پایان سال قیمت های قوی تری را در دلار شاهد باشیم.

این موضوع اگرچه به زیان صنایع واردات محور و بنگاه هایی است که از تقویت ارزش ریال سود می برند، تمام می شود اما در سوی دیگر منجر به کاهش واردات، رشد صادرات و افزایش درآمد های صادراتی می شود و در این بین صنایع بزرگتر و شاخص ساز (نظیر پتروشیمی ها، فلزی ها و معدنی ها) نیز وضعیت مناسب تری پیدا خواهند کرد. البته این که می گوییم وضعیت مناسب تر بدان معنا نیست که سود شرکت ها دوبرابر می شود، بلکه مفهوم اصلی این است که اولا دلار بیش از 3.500 تومانی بخشی از افت کومودیتی ها (سنگ آهن، مس، آلومینیوم، طلا، زغال سنگ ،روی و پلاتین) را پوشش می دهد و از سوی دیگر می توان به رونق در وضعیت اقتصاد کشور امیدوار شد. البته در این بین روز چهارشنبه بحث کاهش نسبت سپرده قانونی بانک ها در بانک مرکزی هم مطرح شد که اجرایی شدن آن منجر به افزایش نقدینگی بانک ها جهت ارائه تسهیلات بیشتر به بنگاه ها می شود.

اما در کلیت بازار این روزها شاهد تداوم کاهش ارزش معاملات روزانه هستیم. مساله ای که در روند های اصلاحی اخیر و پیش از مذاکرات دوره های آذر ماه – فروردین ماه و تیرماه رخ داد و این بار نیز همزمان با نزدیک شدن به رای گیری کنگره آمریکا شاهد آن هستیم. این وضعیت بدان معناست که اگرچه بازار تردید هایی برای خرید دارد اما نکته مثبتی که دارد این است که تمایلات به فروش در این قیمت ها به حداقل خود رسیده و چنانچه یک نقدینگی 20 – 30 میلیارد تومانی تزریق شود، باری دیگر شاهد تکرار بازی‌های گذشته خواهیم بود. لذا

در این شرایط به حرفه ای ها توصیه این است که در این قیمت ها فروشنده نباشید چراکه انتظار می رود به زودی شاهد بهبود نسبی قیمت ها و سطح تقاضا در بازار باشیم؛

خصوصا که تا این لحظه رئیس جمهور آمریکا رای لازم جهت وتو را هم به دست آورده و حالا شاهد تلاش ها برای کسب تنها 4 رای دیگر برای فیلیباستر هستیم.

بازهم توصیه هایی به حرفه ای ها و غیرحرفه ای ها

توصیه به غیرحرفه ای ها هم این است که فعلا از ورود به بازار سهام جدا خودداری کنند، شاید البته دولتی ها از این توصیه زیاد خوششان نیاد، اما واقعیت بورس کنونی این است که سودی در کار نیست و بعضا حرفه ای ها شاید بتوانند در این روزها شکارهایی را در بازار بزنند که البته این شکارها، شکارچیان ماهر می خواهد نه آماتور.

مردم و دارندگان سرمایه در صورتی که نقدینگی دارند می توانند در صندوق های با درآمد ثابت سرمایه گذاری کنند. پیشتر در گزارشی توضیح دادیم که صندوق های سرمایه گذاری مشترک چه هستند و چه محمل قانونی دارند و این که در شرایط فعلی 24 درصد سود به سرمایه گذاران می دهند… جزئیات بیشتر در گزارش دو هفته پیش از نظرتان می گذرد…

 

شهریور سیاسی بورس تهران/ ریسک 8 درصد بازار برطرف شد!

 

 

همچنین در بازار سهام اوراق مشارکت و اوراق اجاره شرکت ها و طرح ها و پروژه های مختلف معامله می شود. این اوراق بالاتر از سپرده بانکی یعنی 21 تا 22 درصد سود برای سرمایه گذاران در نظرگرفته اند. ویژگی این اوراق نداشتن نرخ شکست و پرداخت سود روزشمار است. این اوراق را می توانید از کارگزاران دارای مجوز فعالیت در فرابورس بخواهید و البته برای خرید آن کارمزد بالایی از شما دریافت نمی شود.

در ادامه برخی از اوراق حاضر در بازار فرابورس که در قالب قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی مجوز انتشار گرفته اند از نظرتان می گذرد: